4月25日晚，老白干酒披露2024年年報，該公司實現營收53.58億元，同比增長1.9%；實現歸母凈利潤7.87億元，同比增長18%。

財報指出，老白干酒2024年年利潤增長主要原因有兩方面，一方面是優化產品結構，高中檔酒銷售收入增加，另一方面是持續開展降本增效活動，降低費銷比和各項費用，盈利水平不斷提升。

值得注意的是，在通過降本拉高了凈利潤的同時，老白干酒2024年全年營收未達預期。老白干酒曾定下2024年計劃實現營收57.8億元的營收目標。但2024年，其實現營收53.58億元，同比僅增長1.91%。

回顧以往，2021年—2023年，老白干酒營收分別為40.27億元、46.53億元、52.57億元，期間增速11.93%、15.54%、12.98%，均保持兩位數增長，2024年的表現明顯不如以往。

老白干營收增速放緩與幾方面原因有關，首先是高端化增長有限。以價格帶來對產品進行區分，該公司去年100元以上產品收入27億元，同比增長5.29%，100元以下產品收入26億元，同比增長7.09%，中低端產品的收入增幅更為明顯。

根據財報資料，該公司100元以上產品主要代表有1915衡水老白干酒、十八酒坊（甲等20）、武陵上醬等；100元以下產品有十八酒坊（8酒）、十八酒坊（王牌酒）、武陵飄香等。

通常來說，高端化產品有著更高的毛利率，同時，發力高端產品也對一家白酒企業的品牌形象具備積極作用，有利于打通渠道，將產品送至高端化的餐桌。這也是最近幾年中國白酒企業都在發展千元大單品，布局高端化市場的原因。

高端化困境之外的另一個原因是，老白干酒旗下品牌在全國市場的業績表現存在差異，個別產品出現全年營收下降。老白干酒集團旗下現有衡水老白干酒、武陵酒、孔府家酒、板城燒鍋酒、文王貢酒五家白酒企業，涵蓋了老白干香型、濃香型、醬香型三大香型。各企業獨立運作，聚焦的地域也有所差異，包括河北、山東、安徽、湖南等。

旗下產品聚焦不同的地域，有利于分開突破地方市場，做區域性白酒中的名品，但也意味著品牌各自為營無法合力。2024年，老白干旗下產品卻出現了明顯的業績分化。

從產品來看，衡水老白干酒系列是該公司營收主力軍。2024年衡水老白干酒系列營收約25.90億元，同比增長9.96%，占總營收的比例約為48%。

在眾多產品中，2024年營收增速最高的是為孔府家酒系列，2024年營收約2.3億元，同比增長28.12%。板城燒鍋酒系列則是眾多產品中唯一營收下滑的產品，該系列2024年營收約8.58億元，同比下滑10.33%。

分地區來看，2024年老白干酒主要以河北市場為主要銷售區域。報告期內該公司在河北市場營收31.18億元，同比增長2.61%，為公司貢獻了近六成營收。湖南是其營收第二大市場，該公司2024年在湖南地區營收約10.98億元，同比增長12.30%；毛利率更是高達81.06%。

各地區業績表現與各產品業績表現形成了對應。衡水老白干酒和板城燒鍋酒來自河北，對照著該公司以大本營為主要銷售區域，此外，2024年的第二大營收市場湖南，則擁有武陵酒。2024年，武陵酒實現營收10.99億元，同比增長12.30%。

這也反映出了影響老白干酒營收增速放緩的第三重問題，銷售依賴酒企所在的大本營市場。

武陵酒營收增長，板城燒鍋酒則出現兩位數級別營收下降/圖片來源：2024老白干酒財報

針對上述情況，界面新聞從老白干酒方面了解到，針對全國化布局與各產品的經營，該公司領導正在就接下來的工作計劃進行討論，暫無可披露消息。

圍繞高端化布局，老白干酒方面則特別提到了武陵酒。“老白干酒近幾年一直在做中高端轉型，去年的市場環境不是特別好，但武陵酒最近幾年增速還是不錯的。”

界面新聞了解到，武陵酒在電商平臺打出“中國三大獎項名酒之一”的宣傳語，推出中高端產品，在電商官方旗艦店中，53度500ml單瓶武陵上醬折后價為2390元/瓶。另有度數與容量相同的武陵中醬酒，折后售價739元/瓶。雖然該系列旗下也包含終端售價約為100多元一瓶的武陵經典飄香酒，但整體來看，該品牌已經圍繞中高端產品形成了不同嘗試。

財報顯示，2024年武陵酒的毛利率高達81.06%，遠高于各產品合計的毛利率66.15%。

在一個典型樣本獲得了階段性成果之后，老白干酒能否在高端化和全國化上持續做出改變，也是重新提振其營收的重要關注點。

2024年，雖然受限于三重困境，但老白干酒得益于降本增效，穩住了營收與凈利潤“雙增長”的勢頭。2024年，老白干酒經營計劃中提出營業成本控制在20.7億元以內，費用不超過17.5億元，營業總成本控制在47.7億元以內。

根據2024年財報，該公司完成了降本計劃，其全年營業成本為18.24億元，費用共計16.54億元，營業總成本43.66億元。

展望2025全年，老白干酒制定了更為穩健的業績目標，計劃實現營收54.7億元，同比增幅為2.1%。對照這一目標，2025年一季度該公司已達預期。老白干酒2025一季度實現營業收入11.68億元，同比增長3.36%；實現歸母凈利潤為1.52億元，同比增長11.91%。

來源：界面新聞