徐鵬飛/文 2025年一季度，我國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中向好，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)由降轉(zhuǎn)增，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)良好開局。但工業(yè)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，特別是國(guó)內(nèi)有效需求增長(zhǎng)動(dòng)力不足，國(guó)際環(huán)境的不確定性日益凸顯，工業(yè)發(fā)展不可避免會(huì)受到?jīng)_擊，部分行業(yè)和企業(yè)還可能遇到較大的困難。

數(shù)據(jù)顯示，一季度規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但不同類型企業(yè)表現(xiàn)有所差異。私營(yíng)工業(yè)增加值和營(yíng)業(yè)收入增速較高，但利潤(rùn)空間受到擠壓，資產(chǎn)負(fù)債率有所上升，營(yíng)收利潤(rùn)率、資產(chǎn)利潤(rùn)率兩項(xiàng)指標(biāo)在三類企業(yè)中均為最低。國(guó)有控股企業(yè)工業(yè)增加值增速穩(wěn)定但較低，營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)乏力，需進(jìn)一步提升增長(zhǎng)動(dòng)力和盈利能力。外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)表現(xiàn)穩(wěn)健，生產(chǎn)增長(zhǎng)平穩(wěn)，市場(chǎng)銷售和盈利情況改善，資產(chǎn)負(fù)債率最低，資產(chǎn)利用效率和盈利能力表現(xiàn)出較大優(yōu)勢(shì)。

一、營(yíng)收持續(xù)改善，私營(yíng)增速最高，國(guó)企增速為負(fù)

工業(yè)企業(yè)營(yíng)收繼續(xù)改善，累計(jì)增速自2024年12月份以來持續(xù)加快。一季度，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入321395.9億元，同比增長(zhǎng)3.4%，增速較1—2月份加快0.6個(gè)百分點(diǎn)，較2024年全年2.1%的增速加快1.3個(gè)百分點(diǎn)。

單月看，3月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)4.2%，較1—2月份加快1.4個(gè)百分點(diǎn)。分經(jīng)濟(jì)類型看：私營(yíng)工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入116227.8億元，同比增長(zhǎng)3.5%，增速在三類企業(yè)中最高；國(guó)有控股企業(yè)營(yíng)業(yè)收入90016.3億元，同比下降0.2%，增速在三類企業(yè)中最低，且唯一出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入61735.9億元，同比增長(zhǎng)1.6%，雖然增速低于全國(guó)平均水平，但較2024年的-0.5%有明顯改善，表明外資工業(yè)企業(yè)今年一季度的市場(chǎng)銷售情況有所好轉(zhuǎn)。（見表1）

數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站

二、利潤(rùn)由降轉(zhuǎn)增，外資表現(xiàn)最好，國(guó)有私營(yíng)增速為負(fù)

一季度，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額15093.6億元，同比增長(zhǎng)0.8%，扭轉(zhuǎn)了自上年三季度以來企業(yè)累計(jì)利潤(rùn)持續(xù)下降的態(tài)勢(shì)。企業(yè)當(dāng)月利潤(rùn)有所改善，3月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)由1—2月份下降0.3%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)2.6%。分經(jīng)濟(jì)類型看：1—3月，私營(yíng)工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)總額為3709.7億元，同比下降0.3%，降幅較1—2月的-9%大幅縮窄；國(guó)有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額5599.5億元，同比下降1.4%，仍然處于負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)，雖然降幅較2024年12月的-4.6%有所收窄，但整體盈利狀況仍不理想；外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3883.5億元，同比增長(zhǎng)2.8%，在三類企業(yè)中表現(xiàn)最好。（見表2）

數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站

三、私營(yíng)工業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，效益效率優(yōu)勢(shì)不再顯著

2025年3月末，私營(yíng)工業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高于全國(guó)工業(yè)平均水平，且在三類企業(yè)中最高。圖1為2011年以來各類型工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率情況，可見私營(yíng)工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率從2015年開始逐漸升高，并從2020年開始保持在較高水平，并始終在三類企業(yè)中最高。表明私營(yíng)工業(yè)企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較重，面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力。（詳見圖1）

圖1 規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率（單位：%）

營(yíng)收利潤(rùn)率、資產(chǎn)利潤(rùn)率兩項(xiàng)指標(biāo)，私營(yíng)工業(yè)企業(yè)均在三類企業(yè)中最低，反映出私營(yíng)工業(yè)在盈利能力方面面臨較大壓力。外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)均在三類企業(yè)中最高。

需要關(guān)注的是，十多年來私營(yíng)工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)利潤(rùn)率呈持續(xù)下降的態(tài)勢(shì)，從2011年的14.2%下降到2024年的4.6%，今年3月末僅為2.9%，在三類企業(yè)中的排名也從最高且遠(yuǎn)高于國(guó)企和外企降至最低位。這些變化均表明近年來私營(yíng)工業(yè)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上面臨較大困難和壓力，盈利能力日益惡化。（詳見圖2）

圖2 規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)利潤(rùn)率（單位：%）

盡管今年一季度我國(guó)出口穩(wěn)定、設(shè)備需求回暖、消費(fèi)略有回升，但外部環(huán)境的復(fù)雜性、嚴(yán)峻性、不確定性明顯上升，特朗普“對(duì)等關(guān)稅”導(dǎo)致全球貿(mào)易體系和規(guī)則被嚴(yán)重?fù)p害，給全球經(jīng)貿(mào)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定造成極大不確定性。高企關(guān)稅和外需減弱給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來的壓力和挑戰(zhàn)不容小視，并會(huì)對(duì)工業(yè)發(fā)展帶來一定沖擊。同時(shí)，也要看到，我國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)的韌性強(qiáng)、潛力大、活力足，相信隨著各項(xiàng)支持政策的陸續(xù)出臺(tái)，各類型工業(yè)企業(yè)一定能夠戰(zhàn)勝各種困難挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)質(zhì)量和效能的提升，并為今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作出更大貢獻(xiàn)。

（作者系北京大成企業(yè)研究院研究部主任）