4月29日，天合光能（688599.SH）發(fā)布了2024年全年業(yè)績報告和2025年一季度業(yè)績報告。財報顯示，天合光能2024年營業(yè)收入為802.82億元，同比下降29.20%；歸母凈利潤為-34.43億元，同比下降162.25%；扣非歸母凈利潤為-52.32億元，同比下降190.91%。2025年一季度，天合光能凈利潤為-13.2億元。

天合光能相關(guān)負(fù)責(zé)人說，今年天合光能的工作重點在于光伏下游應(yīng)用市場。2025年初，天合光能發(fā)布公告稱，公司全體董事一致同意選舉董事長高紀(jì)凡之女高海純?yōu)榈谌龑枚聲?lián)席董事長，同時兼任公司解決方案事業(yè)群總裁，領(lǐng)導(dǎo)公司從光伏產(chǎn)品制造商向光儲智慧能源解決方案服務(wù)商轉(zhuǎn)型。

2024年，天合光能業(yè)務(wù)中系統(tǒng)解決方案和數(shù)字能源服務(wù)業(yè)務(wù)營收約為200億元，約占總營收的25%，且毛利率較高。

今年2月初，國家發(fā)展改革委、國家能源局發(fā)布《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價市場化改革促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》（下稱“136號文”）。天合光能相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，136號文主要針對需要并網(wǎng)的分布式電站，公司的解決方案會向零碳產(chǎn)業(yè)園區(qū)、零碳交通、零碳建筑等其他場景的解決方案領(lǐng)域拓展延伸。比如，紡織廠對電力的需求具有一定獨特性，就可以開發(fā)相應(yīng)的光伏電站。

“隨著下游電站業(yè)務(wù)的推進(jìn)，天合光能也可以在組件價格便宜時，外采其他廠商的組件，進(jìn)一步實現(xiàn)‘適度一體化’。”天合光能相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示。

外采降低成本

光伏行業(yè)的龍頭公司均在4月29日晚發(fā)布了2024年年報和2025年一季報。

財報顯示，2024年晶科能源（688223.SH）賺得最多，凈利潤約1億元，而其他公司則出現(xiàn)了數(shù)十億元的虧損。今年一季度，天合光能虧損約13億元，晶科能源虧損約14億元，晶澳科技虧損約16億元，隆基綠能虧損約14億元，通威股份虧損約26億元。

天合光能相關(guān)人士向記者表示，公司虧損幅度較小的主要原因在于保持了“適度一體化”擴(kuò)張的經(jīng)營策略，即根據(jù)市場形勢和客戶需求動態(tài)安排生產(chǎn)運(yùn)營，確保在行業(yè)供給緊缺時不會遇到產(chǎn)能瓶頸，在行業(yè)供給冗余時也不會背上產(chǎn)能包袱。

綜合光伏龍頭企業(yè)的2024年年報，硅片業(yè)務(wù)是毛利率最低的業(yè)務(wù)。晶科能源財報顯示，2024年硅片業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收1.51億元，毛利率為-27.24%，較上年減少28.09%；隆基綠能2024年硅片業(yè)務(wù)毛利率為-14.31%，較去年減少30.19%。

主要因為硅片是2024年光伏產(chǎn)業(yè)鏈中價格降幅最大的環(huán)節(jié)。根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2024年多晶硅價格下降超39%、硅片價格下滑超50%、電池片價格下滑超30%，組件價格下滑超29%。

在2021年之前，光伏組件龍頭中只有隆基綠能持有硅片產(chǎn)能。隆基綠能最早從硅片環(huán)節(jié)起家，2014年收購樂葉光伏之后切入組件環(huán)節(jié)。

全產(chǎn)業(yè)鏈一體化公司能夠在原材料價格上漲時通過自有產(chǎn)能平抑價格波動，使自身組件產(chǎn)品更有競爭力，這也吸引了原本位于組件環(huán)節(jié)的公司向上游挺進(jìn)。比如，晶科能源從2019年開始投建硅片產(chǎn)能，2024年的設(shè)計產(chǎn)能已達(dá)到120GW，年化有效產(chǎn)能約135GW。

但在原材料價格下降時，由于上下游一體化企業(yè)生產(chǎn)成本較高，會出現(xiàn)“自產(chǎn)不如外采”的現(xiàn)象，去年的光伏硅片就出現(xiàn)了這種情況。

根據(jù)天合光能財報，2024年公司共生產(chǎn)硅片27.5GW，生產(chǎn)電池片59.4GW，超過一半的硅片是通過外采獲得的。天合光能相關(guān)負(fù)責(zé)人也向記者表示，由于目前光伏全產(chǎn)業(yè)鏈價格仍處于低位，公司會根據(jù)市場價格動態(tài)調(diào)整市場策略，以獲取利潤為主要目標(biāo)。

2024年5月，天合光能在接受投資者調(diào)研時表示，公司擬將硅片/電池片/組件產(chǎn)能從55/75/95GW提升至60/105/120GW，保持上游硅片產(chǎn)能配比適度，在外采和自產(chǎn)之間保有一定靈活性。

去年9月底，天合光能還決定將“年產(chǎn)35GW直拉單晶項目”中的15GW產(chǎn)能延期至2026年6月投產(chǎn)，目的是通過“相對輕資產(chǎn)的運(yùn)營模式，使公司具備更強(qiáng)的盈利能力和抗風(fēng)險能力，以應(yīng)對行業(yè)供需和價格的周期性波動”。

搶裝電站發(fā)力下游業(yè)務(wù)

今年2月初，國家發(fā)展改革委、國家能源局發(fā)布了136號文，明確規(guī)定以2025年4月30日和5月31日為界，對光伏電站進(jìn)行“新老劃斷”。在此日期之后建成的光伏電站將進(jìn)入市場化交易，光伏電站不再“躺賺”。

天合光能相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，針對136號文，一方面，天合光能開啟組件與儲能交付保障行動，全力實現(xiàn)保交付；另一方面，天合富家（天合光能子公司，主要負(fù)責(zé)開拓系統(tǒng)解決方案、數(shù)字能源方面的業(yè)務(wù)）也開啟了搶裝行動，確保存量電站能夠并網(wǎng)。

財報顯示，天合光能的業(yè)務(wù)涵蓋光伏產(chǎn)品、系統(tǒng)解決方案、儲能業(yè)務(wù)和數(shù)字能源業(yè)務(wù)等。其中，系統(tǒng)解決方案和數(shù)字能源服務(wù)業(yè)務(wù)去年實現(xiàn)營收約200億元，約占總營收的25%，毛利率較高，分別為18.40%和54.93%。

天合光能亦在財報中表示，今年計劃實現(xiàn)系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)與數(shù)字能源服務(wù)業(yè)務(wù)同比增幅不低于20%。

根據(jù)天合光能財報數(shù)據(jù)，今年一季度，天合光能尚有約244億元的存貨。天合光能相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，光伏電站搶裝潮從今年3月份開始，從建設(shè)到并網(wǎng)需要一定周期。3月底陸續(xù)開始并網(wǎng)，今年二季度開始，存貨會大幅減少。

江蘇高電新能源科技有限公司負(fù)責(zé)人李紅春對記者表示：“作為安裝商，我們現(xiàn)在需要提前7至15天從天合光能提貨。一旦有了安裝訂單，我們就可以直接拿貨進(jìn)行安裝，通常只需2至3天就能完成。”

天合富家相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者介紹，從去年底開始，天合富家就預(yù)判會有電力市場化交易相關(guān)政策出臺。文件發(fā)布后，公司組織專業(yè)人士進(jìn)行解讀，并及時將相關(guān)規(guī)劃傳遞給代理商。

此前，天合光能在接受投資者調(diào)研時提到，電力市場化交易對于像天合富家這樣具備領(lǐng)先數(shù)字化能力和強(qiáng)大生態(tài)平臺的企業(yè)來說，將更好地發(fā)揮優(yōu)勢。天合富家一直執(zhí)行高周轉(zhuǎn)商業(yè)模式，受政策影響相對較小，目前，公司在手的存貨電站約5GW，其中80%以上已經(jīng)并網(wǎng)。公司將繼續(xù)加大開發(fā)、并網(wǎng)和銷售力度，并已組建專業(yè)的電力交易團(tuán)隊和碳資產(chǎn)管理團(tuán)隊。

（作者 潘俊田）