隨著券商2024年年報的陸續披露，券商資管業務業績表現也浮出水面。

2024年，券商資管業務在“公募+私募”雙輪驅動下，呈現出積極的發展態勢。記者綜合中證協、中基協發布的數據，以及券商年報分析整理后發現，2024年資管業務呈現出四大值得關注的看點。

一是中證協數據顯示，截至去年末，證券行業資產管理業務總規模為9.7萬億元，同比增長5.7%，其中，以公募基金和集合資管為代表的主動管理產品規模合計4.3萬億元，占比44.1%。

二是券商私募資管規模結束多年的收縮，實現觸底反彈。據中國證券投資基金業協會統計，截至2024年末，券商及其資管子公司私募資管產品規模達5.47萬億元，較上年末增長3%。

三是盡管受托規模上升，整體收入下降，或與公募權益產品管理費率下降以及固收類產品比重提升有關。

四是頭部券商加強投研團隊建設，向權益類、量化策略等領域發力；中小券商聚焦固收+、可轉債等細分賽道，或通過ABS、REITs等資產證券化產品拓展空間。

12家資管收入增幅為正，中小券商靠差異化競爭突圍

根據目前已有的25家上市券商資管業務數據表現來看，25家上市券商受托管理資管規模合計5.68萬億，同比上升2.77%，25家券商資管業務收入合計為377.91億元，同比下降2.02%。其中，12家券商資管業務收入實現增長，13家券商資管收入出現不同程度下滑。

具體來看，2024年券商資管業務凈收入排名前十券商分別是中信證券（105.06億元）、廣發證券（68.85億元）、華泰證券（41.46億元）、國泰海通證券（38.93億元）、中泰證券（20.7億元）、中信建投證券（11.80億元）、東方證券（13.43億元）、中金公司（12.09億元）以及首創證券（8.87億元）。

從各家券商資管業務收入變化幅度來看，2024年券商資管業務凈收入增速前五分別為南京證券（110.94%）、首創證券（75.48%）、國聯民生（48.99%）、東興證券（35.53%）、方正證券（1.92%）。

為何增速最快的是兩家中小型券商？一方面，由于部分中小券商由于前期基數小，導致業績增速明顯跑贏頭部機構。另一方面，部分中小券商正在靠聚焦固收+、可轉債等細分賽道，或通過ABS、REITs等資產證券化產品實現差異化競爭。

如在業務布局上，南京證券積極探索差異化發展路徑，加強核心團隊建設，提高投資管理能力，圍繞客戶需求豐富產品類型，打造具備良好競爭力的特色產品，提高協同合作、渠道建設和產品銷售能力，持續做大業務規模、提高貢獻度。首創證券則是與多家銀行、互聯網等代銷機構深入合作，銷售渠道和客戶覆蓋面持續擴大，并同時做好渠道定制、機構定制、企業客戶定制等，滿足不同客戶的風險偏好。

從下滑幅度來看，華林證券的收入下滑幅度最大，與去年同期相比下降了58.14%，其次為中原證券，同比下滑49.73%以及紅塔證券40.23%；年報的數據中也僅有這三家券商資管業務收入下滑幅度超過40%。而東方證券和信達證券凈收入與去年同期相比下降幅度均超過了30%。

就營收貢獻度來看，有7家券商的資管營收占比超過10%，其中，首創證券的資管營收貢獻度最高，占比達36.69%。其次為廣發證券（25.31%）、國聯民生證券（24.61%）、中泰證券（19.01%）、中信證券（16.47%）、華安證券（12.12%）、華泰證券（10%）。

受托管理規模增近三成，行業集中度進一步提升

Wind數據顯示，25家上市券商中受托資產管理規模合計56772.35億元（未合并資管子公司受托管理規模），與去年同期相比增長2.77%。其中，占比前五的券商合計份額約65.77%，較2023年提升3.7%，規模集中度進一步穩升。

其中，中信證券以1.54萬億元的管理規模位居榜首，與去年1.39萬億元相比，同比增長11.09%；位列第二的則是國泰海通證券，管理規模為5884.3億元，同比增長8.35%；華泰證券位列第三，受托資產管理規模為5562.67億元，同比增長16.98%。

從增幅來看，在公布受托資產規模的券商中12家實現增長，8家較上年有所下滑。其中，中原證券增幅最大，截至2024年末的受托管理資產規模為52.71億元，同比增長43.9%，增幅前五的券商還有，廣發證券（23.87%）、國聯民生（21.52%）、華泰證券（16.98%）、中信證券（11.09%）。

在產品結構方面，券商資管產品正在向主動管理轉型，多家券商的集合資產管理計劃規模快速增長，增速超過單一資產管理計劃。根據中國證券基金業協會的數據，2024年2月，券商私募資管的集合資管計劃規模首次超過單一計劃達到2.67萬億元，并持續領先至年末，差距逐步拉開，顯示券商資管主動管理能力提升。

其中，集合資產管理計劃受托管理規模最大的三家券商均實現同比增長。具體來看，中信證券、國泰海通證券以及中金公司在2024年集合資產管理計劃的規模分別為3432.43億元、2393.24億元以及1667.33億元，與去年同期相比分別增長15.30%、9.14%、20.09%。