在數(shù)字金融深度滲透和監(jiān)管持續(xù)收緊的雙重作用下，中國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性洗牌。其中尤為明顯的是，科技驅(qū)動(dòng)型機(jī)構(gòu)加速領(lǐng)跑，傳統(tǒng)模式面臨轉(zhuǎn)型陣痛。

中銀消費(fèi)金融近期密集轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)的動(dòng)作，成為觀察持牌消費(fèi)金融公司行業(yè)分化加劇的典型案例。6月4日，該機(jī)構(gòu)在銀登網(wǎng)一次性發(fā)布20個(gè)不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目，涉及未償本息總額13.02億元，創(chuàng)下2025年單日掛牌轉(zhuǎn)讓規(guī)模新高。與之形成對(duì)比的是，螞蟻消費(fèi)金融2024年?duì)I收152.13億元，同比76.3%；凈利潤(rùn)30.51億元，首度問鼎行業(yè)凈利潤(rùn)榜首。這一冷一熱的強(qiáng)烈反差，正詮釋了當(dāng)前消費(fèi)金融行業(yè)日益加劇的分化態(tài)勢(shì)。

銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度全行業(yè)不良貸款轉(zhuǎn)讓規(guī)模達(dá)143.8億元，同比增長(zhǎng)35%。其中傳統(tǒng)消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓規(guī)模占比超過(guò)70%，而新興科技驅(qū)動(dòng)型機(jī)構(gòu)占比不足10%。

這種分化不僅體現(xiàn)在資產(chǎn)質(zhì)量上，更反映在業(yè)績(jī)表現(xiàn)上——招聯(lián)消費(fèi)金融、興業(yè)消費(fèi)金融、中銀消費(fèi)金融等傳統(tǒng)巨頭2024年凈利潤(rùn)降幅均超15%；中郵消費(fèi)金融、南銀法巴消費(fèi)金融、寧銀消費(fèi)金融等凈利潤(rùn)保持高速增長(zhǎng)；螞蟻消費(fèi)金融、小米消費(fèi)金融等新勢(shì)力則保持30%以上的增速。這種結(jié)構(gòu)性分化預(yù)示著行業(yè)正從同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)向差異化發(fā)展轉(zhuǎn)變。

業(yè)績(jī)分化：增長(zhǎng)模式的分水嶺

2024年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)揭示出消費(fèi)金融行業(yè)明顯的業(yè)績(jī)斷層。曾經(jīng)的市場(chǎng)主導(dǎo)者招聯(lián)消費(fèi)金融總資產(chǎn)同比下降7.18%，凈利潤(rùn)下滑16.22%至30.16億元；興業(yè)消費(fèi)金融總資產(chǎn)下降5.53%，凈利潤(rùn)暴跌76.82%至4.3億元；中銀消費(fèi)金融雖然總資產(chǎn)微增6.49%，但凈利潤(rùn)從5.2億元驟降至0.45億元，降幅高達(dá)91.62%。這三家傳統(tǒng)巨頭的凈利潤(rùn)合計(jì)下滑超過(guò)40%，反映出傳統(tǒng)模式正面臨轉(zhuǎn)型陣痛。

另一方面，新勢(shì)力機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。螞蟻消費(fèi)金融總資產(chǎn)突破3000億元，同比增長(zhǎng)30.91%；南銀法巴消金總資產(chǎn)增長(zhǎng)58.78%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)172.97%；中郵消費(fèi)金融總資產(chǎn)達(dá)672.29億元，凈利潤(rùn)增速保持在50%以上。這些機(jī)構(gòu)普遍具有三大特征：依托生態(tài)場(chǎng)景獲客、采用智能風(fēng)控技術(shù)、聚焦細(xì)分市場(chǎng)。

深入分析發(fā)現(xiàn)，這種業(yè)績(jī)分化的背后存在結(jié)構(gòu)性原因。傳統(tǒng)巨頭機(jī)構(gòu)平均獲客成本較高，主要依賴線下渠道和第三方合作；而螞蟻消費(fèi)金融依托支付寶場(chǎng)景可將成本控制較低水平。在運(yùn)營(yíng)效率方面，傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)人工審批需要數(shù)個(gè)工作日，新興機(jī)構(gòu)的智能風(fēng)控系統(tǒng)可實(shí)現(xiàn)分鐘級(jí)審批。

不良資產(chǎn)處置數(shù)據(jù)進(jìn)一步凸顯行業(yè)分化。2025年以來(lái)，中銀消費(fèi)金融已發(fā)起55期不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，合計(jì)規(guī)模超50億元。5月30日，湖北消費(fèi)金融發(fā)布2025年第4期個(gè)人不良貸款（個(gè)人消費(fèi)貸款）轉(zhuǎn)讓公告。本期項(xiàng)目涉及借款人1364戶，未償本息總額合計(jì)1.67億元，加權(quán)平均逾期天數(shù)達(dá)2063天。顯示出個(gè)人信貸領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)積聚。

監(jiān)管對(duì)消費(fèi)金融行業(yè)的規(guī)范力度在2024年與2025年持續(xù)加強(qiáng)。2024年，中信消費(fèi)金融、興業(yè)消費(fèi)金融、中銀消費(fèi)金融等消費(fèi)金融公司因合作機(jī)構(gòu)管理問題領(lǐng)到大額罰單。至2025年，罰單指向更加明確，貸后管理失當(dāng)和征信合規(guī)問題成為兩大主要違規(guī)點(diǎn)。陽(yáng)光消費(fèi)金融、螞蟻消費(fèi)金融、中郵消費(fèi)金融等因貸后管理缺陷受罰；內(nèi)蒙古蒙商消費(fèi)金融和湖北消費(fèi)金融則分別因征信報(bào)送告知不充分、處理異議不規(guī)范及違反信用信息管理規(guī)定而遭重罰，罰款金額分別為83萬(wàn)元和72.7萬(wàn)元。

轉(zhuǎn)型分化：發(fā)展路徑的多元探索

面對(duì)行業(yè)變局，各類機(jī)構(gòu)正采取差異化轉(zhuǎn)型策略。其中，科技“護(hù)城河”正在重構(gòu)行業(yè)版圖。

傳統(tǒng)巨頭選擇“瘦身轉(zhuǎn)型”路徑：招聯(lián)消費(fèi)金融縮減新增貸款規(guī)模，同時(shí)將研發(fā)投入。招聯(lián)以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，相繼推出業(yè)內(nèi)首個(gè)130億參數(shù)開源大模型“招聯(lián)智鹿”、業(yè)內(nèi)首個(gè)小參數(shù)輕量級(jí)大模型“招聯(lián)智鹿二代”、業(yè)內(nèi)首個(gè)700億參數(shù)大模型“招聯(lián)智鹿二代-70B版本”，實(shí)現(xiàn)大模型在金融垂直領(lǐng)域的應(yīng)用由“可用”到“可靠”時(shí)代躍遷。

新興勢(shì)力則持續(xù)深化特色化發(fā)展：螞蟻消費(fèi)金融保持支付寶場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)，通過(guò)“花唄”等產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)生態(tài)閉環(huán)；小米消費(fèi)金融聚焦3C分期，與全國(guó)數(shù)千家小米之家深度合作。

海爾消金近年持續(xù)加碼技術(shù)研發(fā)，已構(gòu)建了“五橫四縱+AI+”的金融科技體系，為業(yè)務(wù)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的科技底座。海爾消金已累計(jì)投入近20億打造自身金融科技力量，搭建了從營(yíng)銷獲客、用戶運(yùn)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)決策、資產(chǎn)管理全流程的智能化運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，同時(shí)落地了基于區(qū)塊鏈、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能、深度學(xué)習(xí)及可視化建模的智能化金融科技平臺(tái)，消費(fèi)金融垂直大模型等創(chuàng)新技術(shù)也已應(yīng)用到業(yè)務(wù)場(chǎng)景中。

值得注意的是，海爾消金在場(chǎng)景金融業(yè)務(wù)方面取得了顯著進(jìn)展。公司積極布局家電、教育、醫(yī)美等主流大眾消費(fèi)場(chǎng)景，截至報(bào)告期，已累計(jì)與1.1萬(wàn)家商戶建立合作關(guān)系，服務(wù)分期用戶總數(shù)超過(guò)300萬(wàn)。在核心的家電分期業(yè)務(wù)上，海爾消金通過(guò)與數(shù)千家專賣店緊密合作，并創(chuàng)新推出“三零分期”產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)份額的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。在今年“618”大促期間，海爾消金還將在廣東深圳、貴州銅仁等多地啟動(dòng)智家分期專場(chǎng)活動(dòng)，數(shù)十家海爾專賣店參與聯(lián)動(dòng)。

自2023年起，中郵消費(fèi)金融積極探索大模型技術(shù)的深度應(yīng)用，開啟了從預(yù)研到廣泛應(yīng)用的大模型技術(shù)發(fā)展之路。從緊跟大模型研究進(jìn)展，到基于開源模型探索應(yīng)用邊界，再到打造大模型坐席輔助、智能機(jī)器人等系列產(chǎn)品，中郵消費(fèi)金融逐步構(gòu)建并完善了基于“郵遠(yuǎn)見”大模型的人工智能應(yīng)用體系。如今，公司已進(jìn)入深入應(yīng)用期，正全力研發(fā)智能數(shù)據(jù)分析引擎、策略型智能機(jī)器人和?Agentic AI數(shù)字員工等創(chuàng)新應(yīng)用，持續(xù)深化大模型技術(shù)在業(yè)務(wù)中的落地。

消費(fèi)金融行業(yè)的分化趨勢(shì)將持續(xù)深化。有觀點(diǎn)預(yù)測(cè)，未來(lái)三到五年，持牌消費(fèi)金融公司市場(chǎng)有望形成三個(gè)層次的競(jìng)爭(zhēng)格局：第一層級(jí)是3—5家綜合型巨頭，提供全渠道服務(wù)；第二層級(jí)是10家左右特色化機(jī)構(gòu)，深耕垂直領(lǐng)域；第三層級(jí)是若干區(qū)域型專業(yè)玩家，聚焦本地市場(chǎng)。這種結(jié)構(gòu)性分化有利于行業(yè)健康有序發(fā)展。

5月30日，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步降低征信服務(wù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的通知》（發(fā)改價(jià)格〔2025〕668號(hào)），明確自2025年7月1日起實(shí)施新的征信服務(wù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)新規(guī)，消費(fèi)金融公司等11類金融機(jī)構(gòu)享受更優(yōu)惠價(jià)格，個(gè)人查詢0.5元/份。這將顯著降低消費(fèi)金融公司風(fēng)控成本。

隨著監(jiān)管政策的持續(xù)引導(dǎo)和科技力量的不斷滲透，中國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)正告別野蠻生長(zhǎng)，步入一個(gè)更加成熟、多元的競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代。雖然分化帶來(lái)了陣痛，但也為行業(yè)注入了新的活力，促使資源向更有效率、更具創(chuàng)新能力的平臺(tái)集中。可以預(yù)見，一個(gè)層次分明、各具特色、服務(wù)更精準(zhǔn)的消費(fèi)金融市場(chǎng)新格局正在形成，這不僅是行業(yè)自我革命的必然結(jié)果，更是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、滿足人民美好生活需求的必由之路，最終將推動(dòng)整個(gè)消費(fèi)金融行業(yè)走向更加健康、可持續(xù)的未來(lái)。