經濟觀察報 記者 老盈盈 2020年，招商銀行（600036.SH/03968.HK）提出打造大財富管理價值循環鏈，志在用全新的模式，將客戶資金端和融資端需求更有效地連接起來，同時也希望讓招行變得相對更弱周期和輕資本。

那么，“大財富管理”戰略實施四年來，成效如何？

從近幾年該行的業績報告來看，2022年至2024年，招商銀行非利息凈收入在營業收入中的占比分別為36.7%、36.7%、37.4%，占比基本企穩并小幅提升，但與大財富管理密切相關的凈手續費及傭金收入在營業收入的占比卻連續下跌。2022年至2024年，凈手續費及傭金收入在營業收入中的占比分別為27.34%、24.80%、21.36%。

非利息凈收入一般由凈手續費及傭金收入和其他凈收入組成。2024年，招商銀行實現非利息凈收入1262.11億元，同比增長1.41%，其中凈手續費及傭金收入720.94億元，同比下降14.28%。

3月27日，招商銀行管理層在2024年度業績說明會上表示，在信貸需求不足，居民投資、消費需求疲軟的背景下，凈手續費及傭金收入也因此受到影響。在2024年的非利息凈收入中，其他凈收入由于2024年債券市場利率下行，產生了可觀的收益，同時也為整個非利息凈收入的增幅由負轉正起到了關鍵的作用。

大財富管理收入下降

招商銀行行長兼首席執行官王良在2024年度業績說明會上表示，受有效需求不足、資本市場波動及減費讓利等因素影響，大財富管理收入（包括財富管理、資產管理和托管業務手續費及傭金收入）376.47億元，同比下降16.84%，雖然有所下降，但降幅逐季改善。

具體來看，財富管理手續費及傭金收入220.05億元，同比下降22.70%；其中代銷理財收入78.56億元，同比增長44.84%，主要因為代銷規模增長及產品結構優化雙重因素拉動；受銀保渠道降費影響，代理保險收入64.25億元，同比下降52.71%；受基金降費和權益類基金保有規模下降影響，代理基金收入41.65億元，同比下降19.58%；代理信托計劃收入21.25億元，同比下降33.72%；代理證券交易收入11.08億元，同比增長51.57%，主要受香港資本市場客戶證券交易需求提升的影響。

招商銀行2024年度報告指出，受子公司招銀理財和招商基金管理費收入減少的影響，資產管理手續費及傭金收入107.51億元，同比下降6.30%；銀行卡手續費收入167.61億元，同比下降14.16%，主要是因為信用卡線下交易手續費收入下降。此外，受公募基金托管費率下降的影響，托管業務傭金收入48.91億元，同比下降8.20%。

招商銀行副行長、董事會秘書彭家文在上述業績說明會表示，近年來在保險和基金降費等各種減費讓利的大背景下，銀行業手續費收入普遍承壓，招商銀行的保險和基金等相關收入占比相對較高，壓力會更大。

彭家文表示，對于其他非利息收入，因為2024年債市是一個大牛市，整個債券利率下行很快，債券投資收益大幅提升。招商銀行2024年度報告顯示，其他凈收入包含投資收益、公允價值變動收益等。其他凈收入541.17億元，同比增長34.13%，其中投資收益298.80億元，同比增長34.74%，主要是因為債券投資收益增加；公允價值變動收益60.85億元，同比增長229.63%，主要是因為債券投資和非貨幣基金投資公允價值增加。

此外，其他凈收入中，匯兌凈收益40.26億元，同比下降2.57%，主要受外幣交易收益減少的影響；其他業務收入141.26億元，同比增長15.86%，主要是招銀金租經營租賃業務收入同比增長12.56%，達122.46億元。

預測非利息凈收入的變化

彭家文判斷，2025年非利息凈收入和2024年相比會發生比較大的變化。

第一個變化是來自凈手續費及傭金收入的變化。彭家文對今年凈手續費收入企穩比較有信心。他表示，2024年9月底，宏觀政策發生了很大的變化，有利于手續費收入的增長。隨著資本市場的回暖，以及一系列政策措施的出臺，從2024年四季度開始，招商銀行客戶數量和資產管理規模環比呈現大幅增長，整體手續費收入已經出現了明顯的反彈。如果2025年資本市場企穩向上的勢頭能夠確立，手續費收入相信能夠企穩回升。

彭家文同時表示，對于其他凈收入，春節后債券市場的利率也出現了反彈，會對債券的估值產生一定的影響，一季度會存在一定的壓力。但對于全年的判斷，在適度寬松的貨幣政策和擇機降準降息的大背景下，預測債券利率還會震蕩下行，所以全年的其他凈收入，應該能夠保持穩定。

彭家文進一步稱，今年根據整體資產配置的安排，在投資資產的占比中，債市投資仍然會保持一定的比例，也會擇機增加一些新的配置，相信今年還是會獲得不錯的紅利。

在招商銀行2024年度報告中，該行表示，展望2025年，將繼續推動非利息凈收入保持高質量發展，具體包括以下幾點：

一是發揮零售金融體系化優勢，聚焦客戶需求，密切關注權益市場回暖機遇，持續優化財富產品結構，同時把握消費復蘇的結構性機會，加大支付結算場景建設與線上化經營；

二是加強公司客群經營能力建設，圍繞“五篇大文章”及新質生產力，強化產品創新，提升客戶服務的廣度和深度，打造特色金融領先優勢；

三是提升投行與金融市場板塊專業水平，加強市場研判和專業能力建設，緊跟企業需求，把握債市機會，前瞻布局，提升投行與金融市場板塊對非利息凈收入的貢獻。