近幾年，重慶潼南區(qū)的檸檬種植日趨規(guī)模化。每到十月，柏梓鎮(zhèn)檸檬種植園里，成熟的尤力克檸檬沐浴著陽(yáng)光，等待果農(nóng)采摘。這些檸檬不僅是當(dāng)?shù)剞r(nóng)民的主要收入來(lái)源，也是蜜雪冰城冰鮮檸檬水的核心原料。

從田間地頭到消費(fèi)者餐桌，蜜雪冰城構(gòu)建了一條從種植、采摘、加工到配送的完整供應(yīng)鏈。這樣完整的端到端的供應(yīng)鏈體系，正是蜜雪冰城的護(hù)城河。

3月3日，蜜雪冰城（證券簡(jiǎn)稱(chēng)為“蜜雪集團(tuán)”，股份代號(hào)02097.HK）在港交所主板掛牌上市，上市首日市值突破千億港元。然而，超越數(shù)據(jù)之外的，是“雪王敲鐘”帶給大家的歡樂(lè)。

與“雪王”一同上臺(tái)的各個(gè)角色，代表著蜜雪冰城構(gòu)筑的和諧共贏生態(tài)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)。其中身著云南民族服飾的“咖農(nóng)”雪王，是上游供應(yīng)鏈農(nóng)業(yè)深耕者的代表，蜜雪冰城深知，一杯茶飲背后是對(duì)農(nóng)業(yè)的深耕。

這家以“高質(zhì)平價(jià)”著稱(chēng)的現(xiàn)制飲品企業(yè)，憑借供應(yīng)鏈深耕-價(jià)值普惠-生態(tài)共贏”商業(yè)邏輯正在全球范圍內(nèi)掀起一場(chǎng)飲品革命。

據(jù)市場(chǎng)人士介紹，如果只把蜜雪冰城定義為新茶飲公司，那就把這家公司想小了。蜜雪冰城不應(yīng)該只被視為一家連鎖餐飲公司，而是應(yīng)該對(duì)標(biāo)可口可樂(lè)等大眾消費(fèi)企業(yè)。蜜雪冰城通過(guò)其強(qiáng)大的供應(yīng)鏈和獨(dú)特的商業(yè)模式，正在開(kāi)拓屬于中國(guó)消費(fèi)品牌的全球化之路。

從田間到門(mén)店的極致效率

重慶市潼南區(qū)是世界三大優(yōu)質(zhì)檸檬產(chǎn)地之一，也是蜜雪冰城冰鮮檸檬水的主要原料“源頭”。2023年，蜜雪冰城賣(mài)出了超過(guò)10億杯冰鮮檸檬水，消耗了約11.5萬(wàn)噸檸檬。而這杯看似簡(jiǎn)單的檸檬水，背后卻是一條從田間到門(mén)店的高效供應(yīng)鏈。

蜜雪冰城通過(guò)其全資子公司“雪王農(nóng)業(yè)”，與潼南的檸檬種植戶(hù)建立了緊密的合作關(guān)系。雪王農(nóng)業(yè)不僅為農(nóng)戶(hù)提供科學(xué)的種植指導(dǎo)，還通過(guò)“訂單式農(nóng)業(yè)”模式，確保農(nóng)戶(hù)的收益穩(wěn)定。農(nóng)戶(hù)按照蜜雪冰城的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行采摘，后運(yùn)送到工廠經(jīng)過(guò)分選。不僅保證了檸檬的品質(zhì)，也大幅提升了農(nóng)戶(hù)的收入。

蜜雪冰城不僅實(shí)現(xiàn)了檸檬的快速流轉(zhuǎn)，還通過(guò)數(shù)字化手段實(shí)現(xiàn)了從種植到門(mén)店的全流程精準(zhǔn)控制。采摘后的檸檬通過(guò)智能分選設(shè)備進(jìn)行分級(jí)，確保只有最優(yōu)質(zhì)的檸檬進(jìn)入生產(chǎn)線(xiàn)。

這樣的場(chǎng)景不止發(fā)生在重慶潼南。在廣西扶綏、安徽長(zhǎng)豐等“明星水果”產(chǎn)地，都有蜜雪冰城采購(gòu)人員的身影，這些從全世界六大洲，38個(gè)國(guó)家尋找到的鮮果、好茶、鮮奶等原料，共同構(gòu)成了蜜雪冰城產(chǎn)品“好喝的秘密”。

真材實(shí)料的好原料，將被送進(jìn)另一個(gè)體系——蜜雪冰城端到端的供應(yīng)鏈，最終運(yùn)抵全球門(mén)店。根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)的報(bào)告，蜜雪冰城擁有中國(guó)現(xiàn)制飲品行業(yè)內(nèi)最大規(guī)模的完整端到端供應(yīng)鏈體系。公司在中國(guó)建立了五大生產(chǎn)基地，覆蓋糖、奶、茶、咖、果、糧、料等七大類(lèi)食材，年綜合產(chǎn)能達(dá)到約165萬(wàn)噸。

此外，蜜雪冰城還擁有中國(guó)現(xiàn)制飲品行業(yè)內(nèi)最廣闊的倉(cāng)儲(chǔ)和物流網(wǎng)絡(luò)，覆蓋全國(guó)31個(gè)省份和海外多個(gè)國(guó)家。

這種高效且更細(xì)分穩(wěn)定的供應(yīng)鏈也更便于管理，使得蜜雪冰城能夠在全球范圍內(nèi)通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化保持產(chǎn)品的一致性和穩(wěn)定性，即便是加盟模式下，也能確保每一杯飲品的品質(zhì)如一，不會(huì)因?yàn)殚T(mén)店的操作差異帶來(lái)產(chǎn)品交付的波動(dòng)。

定價(jià)背后

蜜雪冰城在規(guī)模、效率與品質(zhì)之間找到了平衡點(diǎn)。

蜜雪冰城的商業(yè)邏輯可以概括為“供應(yīng)鏈深耕-價(jià)值普惠-生態(tài)共贏”。通過(guò)自建供應(yīng)鏈和規(guī)模化生產(chǎn)，蜜雪冰城能夠以可控的極致成本提供高質(zhì)量的飲品。通過(guò)全球采購(gòu)網(wǎng)絡(luò)，確保了原材料的優(yōu)質(zhì)低價(jià)和穩(wěn)定供應(yīng)。作為中國(guó)最大的檸檬采購(gòu)商，蜜雪冰城同類(lèi)型、同品質(zhì)檸檬的采購(gòu)成本較同行業(yè)平均水平低20%以上。

這種成本優(yōu)勢(shì)不僅提升了蜜雪冰城的盈利能力，也為其“高質(zhì)平價(jià)”的產(chǎn)品策略提供了堅(jiān)實(shí)的支持。

一杯“冰鮮檸檬水”的售價(jià)僅為4元，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)上其他現(xiàn)制飲品品牌。近年來(lái)，隨著消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變，越來(lái)越多的消費(fèi)者開(kāi)始追求“質(zhì)價(jià)比”，蜜雪冰城滿(mǎn)足了更多消費(fèi)者對(duì)“好喝不貴”的需求。

這種定價(jià)與品質(zhì)，驅(qū)動(dòng)著蜜雪冰城門(mén)店覆蓋了國(guó)內(nèi)所有線(xiàn)級(jí)城市和廣闊的縣鄉(xiāng)市場(chǎng)，無(wú)論是一線(xiàn)城市CBD還是鄉(xiāng)鎮(zhèn)學(xué)校門(mén)口，無(wú)論是鄭州的街頭還是景區(qū)，冰鮮檸檬水成為消費(fèi)者們?nèi)粘Ｉ钪泻?jiǎn)單、易得的“高頻消費(fèi)品”。

一位加盟商說(shuō)，蜜雪冰城的生意是細(xì)水長(zhǎng)流型，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性更強(qiáng)，生命周期也更長(zhǎng)。

此外，蜜雪冰城的供應(yīng)鏈還具備極強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。無(wú)論是面對(duì)原材料價(jià)格波動(dòng)，還是突發(fā)的外部環(huán)境變化，蜜雪冰城都能通過(guò)其全球采購(gòu)網(wǎng)絡(luò)和自建生產(chǎn)基地，迅速調(diào)整供應(yīng)鏈策略，確保產(chǎn)品的穩(wěn)定供應(yīng)，從而進(jìn)一步鞏固了其在行業(yè)中的領(lǐng)先地位，延長(zhǎng)生命周期。

如此種種，使得蜜雪冰城在中國(guó)現(xiàn)制飲品市場(chǎng)中占據(jù)了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

根據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)，2023年蜜雪冰城的出杯量市占率達(dá)到32.7%，年出杯量超過(guò)行業(yè)第二名至第五名之和。2024年蜜雪冰城共實(shí)現(xiàn)飲品出杯量約90億杯，實(shí)現(xiàn)終端零售額583億元，分別同比增長(zhǎng)21.9%和21.7%。公司收入和利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)了雙增長(zhǎng)，2024年前九個(gè)月，蜜雪冰城營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別約為187億元、35億元，同比增長(zhǎng)21.2%和42.3%。

蜜雪冰城的商業(yè)模式不僅在中國(guó)市場(chǎng)取得了巨大成功，也在全球范圍內(nèi)迅速擴(kuò)張。截至2024年12月31日，蜜雪冰城海外門(mén)店數(shù)量從2021年底的270家快速增長(zhǎng)到約4,800家。特別是在東南亞市場(chǎng)，蜜雪冰城已經(jīng)成為最大的現(xiàn)制茶飲品牌，2023年出杯量和門(mén)店數(shù)均位居第一。

商業(yè)想象空間

如上文所說(shuō)，如果只把蜜雪冰城定義為一家新茶飲公司，那就把這家公司的潛力想小了。蜜雪冰城的想象空間遠(yuǎn)不止于此。

蜜雪冰城已經(jīng)超脫于一家連鎖餐飲公司，與可口可樂(lè)這樣的全球消費(fèi)品巨頭更相似。后者通過(guò)全球化的供應(yīng)鏈和標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模效應(yīng)和品牌溢價(jià)。

而蜜雪冰城由中國(guó)市場(chǎng)打磨出的高效供應(yīng)鏈體系，經(jīng)過(guò)國(guó)內(nèi)所有線(xiàn)級(jí)城市和多元化消費(fèi)場(chǎng)景驗(yàn)證的商業(yè)模式和商業(yè)模式得到了資本市場(chǎng)的認(rèn)可。

在2025年2月的港股招股中，蜜雪冰城引入了包括M&G Investments、紅杉中國(guó)、高瓴等在內(nèi)的五家全球知名機(jī)構(gòu)作為基石投資者，累計(jì)認(rèn)購(gòu)2億美元。這些機(jī)構(gòu)的參與不僅為蜜雪冰城提供了資金支持，也進(jìn)一步驗(yàn)證了其商業(yè)模式和供應(yīng)鏈體系的可持續(xù)性。

蜜雪冰城自招股啟動(dòng)以來(lái)，市場(chǎng)反應(yīng)熱烈，成為近年來(lái)港股市場(chǎng)最受矚目的新股之一。投資者對(duì)蜜雪冰城的熱情是資本市場(chǎng)對(duì)“中國(guó)式消費(fèi)平權(quán)”商業(yè)邏輯的集體蓋章。

結(jié)語(yǔ)

蜜雪冰城的成功上市，不僅為其全球化發(fā)展提供了充足的資金支持，也進(jìn)一步提升了其品牌在國(guó)際資本市場(chǎng)的知名度。隨著蜜雪冰城在全球范圍內(nèi)的持續(xù)發(fā)展，其市場(chǎng)價(jià)值和品牌影響力有望進(jìn)一步提升，成為全球飲品行業(yè)的重要參與者。

另外，蜜雪冰城的成功更在于惠及產(chǎn)業(yè)鏈，在于其對(duì)農(nóng)業(yè)和農(nóng)民的深度支持。帶動(dòng)生態(tài)的良性發(fā)展，隨著上市，蜜雪冰城將繼續(xù)推動(dòng)三二一產(chǎn)業(yè)的融合發(fā)展。

從一顆檸檬到全球市場(chǎng)，蜜雪冰城正在用一杯杯高質(zhì)平價(jià)的飲品，書(shū)寫(xiě)著現(xiàn)制飲品行業(yè)的新篇章。