經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 姜鑫 2025年2月28日，普華永道發(fā)布了《2024年中國(guó)企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)回顧與前瞻 》（下稱“報(bào)告”）。報(bào)告顯示，2024年中國(guó)企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)交易額與2023年相比下滑16%，跌至2770億美元，創(chuàng)下近年新低；然而，由于風(fēng)險(xiǎn)投資交易量大幅回升，使2024年的總交易量相較2023年增長(zhǎng)24%。

報(bào)告顯示，2024年，超大型并購(gòu)交易（單宗交易額超過(guò)10億美元）僅有39宗，跌至近10年最少，其中18 宗與國(guó)有企業(yè)有關(guān)；工業(yè)（9宗大型交易）、高科技（8宗大型交易）和電力能源（6宗大型交易）等行業(yè)更受大額資金青睞。

普華永道中國(guó)內(nèi)地及香港地區(qū)私募股權(quán)基金業(yè)務(wù)主管合伙人劉晏來(lái)表示：“從半年期來(lái)看，可以更明顯地看到，并購(gòu)市場(chǎng)交易量在過(guò)去兩年里有穩(wěn)定地回升；盡管缺乏超大型并購(gòu)交易，但2024年下半年的交易金額相比上半年仍增長(zhǎng)了三成，達(dá)到了1580億美元?！?/p>

報(bào)告顯示，在戰(zhàn)略投資者并購(gòu)交易方面，境內(nèi)戰(zhàn)略投資者并購(gòu)的交易金額下降了10%，數(shù)量下降了4%。盡管監(jiān)管部門發(fā)布了多項(xiàng)政策來(lái)提振并購(gòu)市場(chǎng)，但交易參與者仍持觀望態(tài)度，期待更多的刺激計(jì)劃出臺(tái)。工業(yè)和高科技仍是兩個(gè)最吸引企業(yè)的投資領(lǐng)域，諸如新能源汽車、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、生成式人工智能等諸多熱點(diǎn)行業(yè)板塊繼續(xù)推動(dòng)并購(gòu)交易的開(kāi)展；此外，2024年，金融行業(yè)也相當(dāng)活躍，即使是較小的金融機(jī)構(gòu)也在進(jìn)行一些重組。

根據(jù)報(bào)告，私募股權(quán)投資（財(cái)務(wù)投資者參與的并購(gòu)活動(dòng)）持續(xù)受到挑戰(zhàn)，整體交易量下跌11%，交易額下跌18%，是自2014年以來(lái)的最低水平；許多外資私募股權(quán)在進(jìn)行新投資時(shí)態(tài)度謹(jǐn)慎；財(cái)務(wù)投資者主導(dǎo)的大型交易僅有18宗，其中8宗由國(guó)資推動(dòng)。

風(fēng)險(xiǎn)投資基金交易量（財(cái)務(wù)投資者參與的小型交易——金額低于1000萬(wàn)美元）的增長(zhǎng)是一大亮點(diǎn)，增長(zhǎng)幅度將近三分之二，達(dá)6000余宗；其中，高科技和工業(yè)并購(gòu)交易分別占交易量的39%和21%，這表明市場(chǎng)上出現(xiàn)了大量的小規(guī)模交易，如人工智能領(lǐng)域早期融資等。

展望2025年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)，報(bào)告稱，雖然仍面臨著一系列挑戰(zhàn)，諸如美元基金等外資在國(guó)內(nèi)的投資渠道似乎有所收窄，估值處于較低水平（預(yù)期將有改善）等，但眾多積極因素也將有望給并購(gòu)市場(chǎng)帶來(lái)正面影響。這些因素包括：中國(guó)經(jīng)濟(jì)有所改善的一些積極跡象、積壓已久的并購(gòu)需求、大量私募基金存量項(xiàng)目待出售、全球范圍內(nèi)利率有望持續(xù)降低等。

得益于持續(xù)進(jìn)行的國(guó)企改革帶來(lái)的大規(guī)模交易、跨國(guó)公司采取措施優(yōu)化投資組合、中國(guó)資本對(duì)海外投資需求的增長(zhǎng)尤其是對(duì)東南亞地區(qū)的投資以及大量私募股權(quán)項(xiàng)目擬退出的需求，普華永道預(yù)計(jì)2025年的并購(gòu)交易量或?qū)⒃?024年的基礎(chǔ)上達(dá)到兩位數(shù)的增長(zhǎng)。